套利者“炼金”有术 借道LOF“聚沙成塔”

【套利者“炼金”有术 借道LOF“聚沙成塔”】近期,部分债券型上市型开放式基金(LOF)开启了大涨大跌的模式。中国证券报记者采访了解到,目前有一部分资金在二级市场上借助LOF套利,以微量的成交,在盘中迅速拉升价格,引诱资金跟随,而一旦有资金跟进,很快行情翻转,开启大跌模式。因为初始筹码的成本足够低,即使在跌停板上出货,也可以有一定的收益。这种看似简单粗暴、不甚精明的套利方法,却有“聚沙成塔”的效果。一次次的套利可以累积出不错的收益。不过,这样的玩法也在遭遇挑战:一方面,基金公司频频提示投资风险;另一方面,资金也越来越熟悉这种套路,不再盲从。(中国证券报)

近期,部分债券型上市型开放式基金(LOF)开启了大涨大跌的模式。中国证券报记者采访了解到,目前有一部分资金在二级市场上借助LOF套利,以微量的成交,在盘中迅速拉升价格,引诱资金跟随,而一旦有资金跟进,很快行情翻转,开启大跌模式。因为初始筹码的成本足够低,即使在跌停板上出货,也可以有一定的收益。

这种看似简单粗暴、不甚精明的套利方法,却有“聚沙成塔”的效果。一次次的套利可以累积出不错的收益。不过,这样的玩法也在遭遇挑战:一方面,基金公司频频提示投资风险;另一方面,资金也越来越熟悉这种套路,不再盲从。

广发聚源债券LOF近期走势并不平稳。进入8月份,其二级市场价格在8月2日和8月3日还延续了此前平稳运行的态势,交易量很小。然而在8月4日,该LOF突然涨停,当天的成交额仅有10万元。8月5日,这只基金继续大涨10.04%,全天成交58万元;8月6日,其收涨9.72%,成交额放大至74万元。由此计算,三天里这只LOF在二级市场斩获了32.76%的累计涨幅。

当投资者正在为这惊人的短期涨势感到惊喜的时候,广发聚源债券LOF开启了大跌模式。8月9日,这只基金跌停,当日成交26万元;8月10日,该基金继续跌停,全天成交8万元;8月11日,基金大跌7.43%,成交额放大至140万元。这三个交易日,这只基金累计下跌25.02%。

与此同时,基金公司频频提示风险。8月6日,广发基金公告表示,截至8月4日,广发聚源二级市场收盘价为1.225元,相对于当日1.110元的基金份额净值,溢价幅度达到10.36%。8月7日,广发聚源调整大额申购(含转换转入、定期定额和不定额投资)业务限额,限额为150万元。8月9日,广发聚源于当日开市起停牌,自10:30起复牌,恢复正常交易。8月10日,广发基金公告称,截至8月6日,广发聚源二级市场收盘价为1.479元,相对于当日1.111元的基金份额净值,溢价幅度达到33.12%。广发基金提醒,投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额,可能遭受较大损失。

鹏华丰利债券LOF、信达澳银鑫安债券LOF等一批债券型LOF提示二级市场溢价风险。此外,还有华夏磐泰混合LOF、红土创新转型精选灵活配置LOF、信诚深度价值混合LOF等非债券型LOF也提示二级市场溢价和波动的风险。

以鹏华丰利债券LOF为例,在7月23日、26日、27日三个交易日连续大涨,7月28日、29日、30日又开启大跌模式。基金公告显示,7月23日,该基金在二级市场的收盘价为1.155元,相对于当日1.049元的基金份额净值,溢价幅度达到10.10%;7月26日,该基金在二级市场的收盘价为1.271元,相对于当日1.047元的基金份额净值,溢价幅度达到21.39%;7月27日,该基金在二级市场的收盘价为1.397元,相对于当日1.045元的基金份额净值,溢价幅度达到33.68%。

同样,在其他类型的LOF基金中,这样的大涨大跌模式也屡屡上演。华夏磐泰混合LOF在7月14日开始上涨,7月15日、16日连续涨停,到了下一个交易日,即7月19日,突然大跌,以跌停收盘。华夏基金提示,该基金二级市场交易价格明显高于基金份额净值,出现较大幅度溢价,投资者如果盲目投资,可能遭受较大损失,请投资者关注基金二级市场交易价格波动风险及折溢价风险。

中国证券报记者采访了解到,这些异动的LOF背后的玩家,在二级市场上以微量成交迅速拉升价格,引诱资金跟随,而一旦有资金跟进,很快行情翻转,开启大跌模式。因为初始筹码的成本足够低,即使在跌停板上出货,也可以有较高的收益。“这个套路其实并不难,因为很多LOF成交不活跃,特别是一些债券型LOF。少量成交就可以拉升价格,然后吸引更多玩家进入,最后拼的是谁跑得快。而开启这个套路的玩家筹码成本足够低,怎么样都能挣钱。”有公募基金公司人士表示。

不过,观察这些异动的LOF,基本在大涨大跌之际,交易量并不大,似乎辛辛苦苦做的局,最终收益不是很丰厚。“是有这个问题,现在跟进的资金不多,大家对这样的套路看得比较多了。但是,总有想捡便宜的。另外,这么多LOF产品,可以一轮一轮地玩,聚沙成塔,别小看了这一笔笔的小收益。”一位参与过LOF套利的投资者称。

此外,有公募基金业内人士提醒,不少LOF存在场内场外份额失衡的问题。“投资者通过二级市场交易基金,可以减少交易费用、提高交易效率。但由于交易方便,很容易造成频繁操作,而且还面临流动性风险(LOF基金交易量一般比较小)及折溢价风险。很大程度上讲,折溢价风险的产生也在于场内份额过小,容易被套利资金操控。”前述公募基金公司人士指出。

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